Международные фонды. Управление Инвестициями

Основные корпоративные инструменты, которые позволяют структурировать инвестиции и управление ими - это финансовые компании и инвестиционные фонды (funds).

Финансовые компании (Financial services companies)

Регистрация иностранной финансовой компании дает следующие преимущества:

• Выход на иностранные рынки инвестиций
• Создание имиджа солидной и респектабельной компании
• Оптимизация налогообложения доходов от операций с ценными бумагами и комиссионного вознаграждения
• Возможность выбирать наиболее подходящие условия лицензирования и виды деятельности (брокерская, дилерская деятельность, деятельность по управлению портфелем ценных бумаг, андеррайтинг)
• Отсутствие ограничений на работу с иностранной валютой

Грамотный выбор юрисдикции для создания финансовой компании позволит не только максимизировать доходы, но и реинвестировать их в РФ с использованием соглашений об избежании двойного налогообложения.
Так, например, на Кипре основные преимущества новой системы налогообложения для финансовых компаний следующие:

• прибыль от операций с ценными бумагами освобождена от налога. Сюда включается прибыль от операций с акциями, облигациями, опционами и т.д. как кипрских, так и зарубежных компаний. Напомним, что ранее оффшорные компании на Кипре облагались налогом на прибыль по ставке 4,25% независимо от источника получения прибыли. Теперь для финансовых компаний и холдингов налог на прибыль может быть равен нулю.
• при выплате нерезидентам дивидендов, процентов и роялти нет налога у источника. Налог на полученные дивиденды также в большинстве случаев будет равен нулю.
• в отношении полученных процентов применяется льготная ставка и соглашения об избежании двойного налогообложения.

Международные Фонды (Funds)

Структурные преимущества:

Иностранный фонд позволяет позиционировать инвестиции в странах СНГ как иностранные.
Международные фонды являются более эффективной, чем холдинг, структурой для ведения инвестиционной деятельности.
Международные фонды позволяют структурировать отношения между управляющим и инвесторами (management fee, carried interest).
Международные фонды позволяют установить ограниченную ответственность для инвесторов.
Свобода выбора инвестиционной политики и возможность демонстрировать более высокие результаты.

Основные налоговые преимущества:

Фонд не платит налог на прирост капитала (на прибыль).
Дивиденды и проценты, выплачиваемые фондом, как правило, облагаются по сокращенным или фиксированным ставкам или не облагаются вовсе.
Международные фонды не платят налог на наследство и дарение.

Сохранность активов:

Фонд выводит собственность, помещенную в фонд, из поля досягаемости кредиторов и государственных и правоохранительных органов.
Фонд позволяет юридически дистанцироваться от своей собственности, оставив за собой необходимый уровень контроля и управления.
Фонд обеспечивает конфиденциальность инвесторам и инвестиционным решениям.

Особой интерес представляют частные фонды, которые создаются заранее известным кругом лиц для обслуживания финансовых и иных целей последних. К таким фондам предъявляются минимальные требования. Так, например, частный фонд не обязан составлять и предоставлять проспект эмиссии. Если же предполагается привлечение средств третьих лиц, большинство офшорных юрисдикций предлагают создание публичных фондов.

В некоторых случаях целесообразно создание зонтичного фонда (Umbrella Fund). Особенность такого фонда состоит в том, что учредитель фонда создает серию дочерних структур, отличающихся друг от друга направлениями инвестирования в те или иные рыночные сектора или различными типами инвестиций. Преимущество такой организации состоит в том, что зонтичный фонд без особых финансовых и административных усилий подключает дочерние фонды. В них за номинальную величину налога инвесторы получают возможность изменять структуру своих инвестиционных портфелей, оставаясь при этом под крышей зонтичного фонда, быстро и дешево осуществлять переориентацию в размещении средств в те или иные сектора экономики, максимизируя прибыль и уменьшая финансовый риск.


Выбор юрисдикции для регистрации финансовой компании/международного фонда зависит от следующих факторов:

• Виды инвестиционной деятельности
• Требования к прозрачности компании
• Необходимость осуществления банковских операций (прием, депозитов, выдача кредитов, ведение счетов клиентов)
• Государство происхождения учредителей
• Финансовый статус учредителя
• Наличие банковской/финансовой лицензии у компании-учредителя
• Наличие заранее определенного круга лиц, которые будут пользоваться услугами компании.

Среди международных фондов и финансовых компаний, создаваемых для ведения деятельности в СНГ, большинство зарегистрировано на островах Джерси и Гернси, Кипре, Каймановых островах и Люксембурге. Кроме того, выгодные варианты есть в Ирландии, на Мальте, Британских Виргинских и Бермудских островах, Маврикии и Лабуане.